战略研究

《战略研究》 2023 合辑 -SERI 多媒体杂志《战略研究》及《战略快讯》 - 总编：陈联教授 - 综合战略学的开创者，可验证、面向公众利益的战略学专家， SERI 战略研究院院长 SERI - 重成果 循公益 有专家 有历史的战略研究院 尊重知识 尊重原创 引用时注明出处 合辑内容： （及链接） 1 冲突与强权 1 俄乌局势迈过周年窗口的第一步， 02 / 26 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1759043895604348633 ; https://youtu.be/c11UH0Sbh9w 2 让视频化率成为新知识传递的载体创新指标 - “创新评论”， 03/05 https://www.toutiao.com/w/1759590001298440/?log_from=1e644e1f66d58_1706282701650 ; https://youtu.be/y6IPgNJIvaE 3 硅谷银行停牌：升息冲击的信号， 03/12 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1760267923238677202 ; https://youtu.be/BR0VMNJEk6E 4 惩戒律：金融市场寻求长期均衡的中枢， 03/20 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1761032754613543882 https://youtu.be/JhY7d17M07s 5 冲突与强权 2 斡旋背景及巴赫穆特的对峙， 03/26 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1761487717726407363 ; https://youtu.be/bmsycHtAkcU 6 推动战略学新领域和跨学科的研究：发展综合的战略学， 04/03 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1762355335260769998 https://youtu.be/zW1AzGvpQEQ https://chenlian67.blogspot.com/2023/04/tb3030403.html 7 认识当前资本的特点 1 ， 05/16 https://baijiahao.baidu....

 

《战略研究》、《战略快讯》总编：陈联教授-综合战略学的开创者

高息美元下日本的应对 之二：美元的复杂色彩 陈联 教授 - 综合战略学的开创者 （尊重知识 尊重原创 引用时注明出处 保留版权；多媒体版同时包含有 文字杂志 视频 PPT 线上讲座预告；20 23/9/25 ） 要  点： 在美元汇率强势的高利率因素之外，快速增长的国债规模、难以降低的贸易赤字成为美国经济不均衡状态的表现，也意味着高息美元时期还是一个向新均衡过渡的综合阶段。美国在国际事务中的高参与度，决定了其对西方体系成员的行为变化有直接影响。在乌克兰局势和中东格局的现实变化中，美方行为的结果既未能对欧洲伙伴的利益提供充分保证，也难以对复杂的地缘形势实现有效掌控。作为联系紧密的东亚伙伴之一，日本对美元背后深层次风险的认识应当有助于坚持以政策自主为核心的长期目标。      主题词： 美元；美国国债规模；经济均衡；美西方体系；政策自主 1 美元强势中隐含的弱点 过去的二年期间，外汇市场中美元价格不断上升。对于本国来说，此状况体现出美元作为强权利益载体的重要性，以及作为美西方金融体系支撑的作用。这也一定程度表明，当前美国经济具有以金融计量方式表达的优势状态。虽然美元仍是目前多数国家、发展中国家外向经济活动的重要工具，但日本和西方体系中的伙伴能否一如既往地视美元和美国经济为锚定物，以及这一做法有可能面临的风险，却是有待讨论的问题。 美元指数在图一范围内的显著上升，始于 2022 年 2 月下旬以后。回顾当时的投资者交易气氛，对乌克兰危机的避险考虑占据着主导。从日元角度看，与美元之间不断加大的利差持续推升了美元价格。这些情况说明，美元目前的强势与美国经济和货币内在价值的联系并不紧密。 图 1 美元指数自 2022 年 2 月底开始快速上升 （文中各图表的数据来自互联网资讯平台） 美联储 FED 资产池的规模在新冠疫情期的无限量宽松政策推动下，出现了次贷危机后的第二轮显著扩张。 FED 资产池中资产抵押证券 MBS 等非传统的央行资产所占比例提高，货币信用的基础较以往有了明显改变。 面对通胀挑战，高利率措施同时也增加了美国经济运行各环节中的财务成本。硅谷银行事件从具体领域说明，新的金融条件正在...

文字版- 高息美元下日本的应对1宽松的渐变2023/09/13；陈联教授、SERI战略研究院院长，多媒体杂志《战略研究》 高息美元下日本的应对 之一：宽松的渐变   陈联   教授 综合战略学的开创者         要点： 通胀背景下美元大幅升息推动了西方金融体系进入一个特别时期，为此日元小步幅抬高对低利率控制的横杆，完成了紧张期里初步的政策应对。虽然日元币值出现显著下行，但国内通胀指标、商品贸易赤字的困难并不像多数西方经济体那么严重。这些金融政策的选择，一定程度上甚至还加强了日本与西方体系贸易和金融联系的纽带，体现出配合型政策的特性。在深入讨论日元利率渐变的过程、它的影响和今后方向时，我们需要避开只是孤立地把它们放在金融经济视野里观察的局限性，注意日元政策思维在美西方体系的政治外交决策中有可能起到的作用。          主题词： 日元；低利率宽松； YCC 收益率曲线控制；美元升息   1 美元升息与通胀：一个特别阶段 为缓解次贷危机对经济的冲击，美联储及美元的利率环境在过去十多年时间里总体保持低位，这一情形在 2021 年通胀因素加强后出现了转变。在推出疫情条件下经济刺激计划、重建基础设施方案的影响下，美国通胀指标在同年 3 月后显著抬升；因供应链和码头运输的间断和拥堵、基建方案的签字落实，秋季时的消费物价再度加快上扬。 在跨入 2022 年这个时间节点的前后，美英都采取了尝试性加息或类似的收紧货币动作，此后西方主要经济体陆续进入升息状态。 2 月下旬时乌克兰危机局面恶化，俄方特别军事行动及后续事件不断加剧人们对能源和食品短缺的担忧，严峻的通胀与大步升息的情况在欧洲和更广泛的地域扩展。 不仅美元利率在 11 次调升后达十多年来的较高水平，在避险和利差改变的因素影响下，美元指数还出现连续的攀升。与此同时，日元币值在汇市交易的主要货币中却率先出现深幅下跌，似乎成了与美元升值和高利率现象相对应的一面镜子。 图 1 次贷危机之后的 美元基准利率变动 （文中各图表数据来自互联网有关资讯平台） 2 日元低利率宽松政策的脉络和新举措 日元汇率走低的表现与其低利率和货币宽松的长期政策及延续性有关。 2...