文字版-高息美元下日本的应对1宽松的渐变0913陈联教授《战略研究》杂志
文字版- 高息美元下日本的应对1宽松的渐变2023/09/13；陈联教授、SERI战略研究院院长，多媒体杂志《战略研究》 高息美元下日本的应对 之一：宽松的渐变 陈联 教授 综合战略学的开创者 要点： 通胀背景下美元大幅升息推动了西方金融体系进入一个特别时期，为此日元小步幅抬高对低利率控制的横杆，完成了紧张期里初步的政策应对。虽然日元币值出现显著下行，但国内通胀指标、商品贸易赤字的困难并不像多数西方经济体那么严重。这些金融政策的选择，一定程度上甚至还加强了日本与西方体系贸易和金融联系的纽带，体现出配合型政策的特性。在深入讨论日元利率渐变的过程、它的影响和今后方向时，我们需要避开只是孤立地把它们放在金融经济视野里观察的局限性，注意日元政策思维在美西方体系的政治外交决策中有可能起到的作用。 主题词： 日元；低利率宽松； YCC 收益率曲线控制；美元升息 1 美元升息与通胀：一个特别阶段 为缓解次贷危机对经济的冲击，美联储及美元的利率环境在过去十多年时间里总体保持低位，这一情形在 2021 年通胀因素加强后出现了转变。在推出疫情条件下经济刺激计划、重建基础设施方案的影响下，美国通胀指标在同年 3 月后显著抬升；因供应链和码头运输的间断和拥堵、基建方案的签字落实，秋季时的消费物价再度加快上扬。 在跨入 2022 年这个时间节点的前后，美英都采取了尝试性加息或类似的收紧货币动作，此后西方主要经济体陆续进入升息状态。 2 月下旬时乌克兰危机局面恶化，俄方特别军事行动及后续事件不断加剧人们对能源和食品短缺的担忧，严峻的通胀与大步升息的情况在欧洲和更广泛的地域扩展。 不仅美元利率在 11 次调升后达十多年来的较高水平，在避险和利差改变的因素影响下，美元指数还出现连续的攀升。与此同时，日元币值在汇市交易的主要货币中却率先出现深幅下跌，似乎成了与美元升值和高利率现象相对应的一面镜子。 图 1 次贷危机之后的 美元基准利率变动 （文中各图表数据来自互联网有关资讯平台） 2 日元低利率宽松政策的脉络和新举措 日元汇率走低的表现与其低利率和货币宽松的长期政策及延续性有关。 2...
